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ICO新型融资升温金融监管部门关注并提示风险

2018-10-12 20:13:06

【财新网】（记者吴雨俭）随着ICO（initial coin offerings，首次公开售币）这一新型融资方式升温，一些国家的金融监管部门开始关注并提示风险。

8月10日，新加坡的商业事务部和新加坡金融管理局（MAS，也被称为新加坡央行，下称金管局）发布一份提示公告，提醒投资者应注意ICO等涉及到数字代币投资项目的潜在风险，比如在不受监管的运营商、缺乏信誉的项目发起方、代币二级市场流动性困难等方面可能出现的问题。

ICO，即通过发行数字代币进行众筹融资的行为，也可简单理解为数字货币社区中的IPO（首次公开募股）。2017年以来，随着比特币等虚拟货币的价格上升，ICO这种募资方式异常火热。

来源：Coindesk.com

新加坡金管局表示，已注意到新加坡出现了 ICO等涉及数字代币的投资项目，建议投资者应该尽力了解更多相关信息，以了解其中蕴含的风险。

提示六大风险

与人们熟知的比特币、以太坊等虚拟货币（Virtual Currency）相比，新加坡金管局将ICO中发行的数字代币（Digital Token）界定为更大的范畴。

新加坡金管局指出，一般的虚拟货币如比特币等，是一种特殊类型的数字代币，通常用作购买商品或服务的手段；但数字代币并不仅仅等于虚拟货币，还可以代表一种所有权、抵押权、债权等。

ICO项目有不同的业务模式，比如开发一个新的数字平台，或给投资者提供一个投资机会、承诺一定的利益或回报等。

新加坡金管局建议，投资者应核实发行数字代币项目发起方是否受到金管局的监管，并列举了发行数字代币蕴含的潜在六大风险：

一是与外国和线上运营商有关的风险。投资于线上或在新加坡以外经营的项目时，由于难以验证其真实性，投资者面临较高的欺诈风险，也难以在项目失败后追查相关运营商。

二是缺乏良好信誉的项目发起方有关的风险。发行数字代币的项目发起方可能没有成熟记录，难以建立信誉，他们与所有初创企业一样，失败的几率往往很高。

三是与二级市场流动性不足有关的风险。即使ICO获得的数字代币可以在二级市场上交易，但很可能因为没有足够的买家和卖家，买卖价差过大，导致投资者无法轻易退出，且促进二次交易的交易平台可能不在央行的监管范围内。若在更坏的情况下，即该数字代币没法在二级市场中流通，投资者则根本无法清算其持有量。

四是与高度投机性投资有关的风险。数字代币通常估值不透明、投机性高。如果数字代币对卖方的资产没有所有权，也就意味着其不会受到任何有形资产的支持。这类代币只是一种投机行为，其交易价格会在短时间内大幅波动，导致投资者的投资可能最终打了水漂。

五是承诺高回报项目的风险。投资者应警惕承诺可获得高回报的项目。承诺的回报越高，风险也就越大。高回报率可能来自于投资者通过介绍其他的投资者参与来获得回报。

六是洗钱和恐怖融资的风险。投资于涉及数字代币的投资项目的资金，由于交易匿名而易于滥用非法活动，而且在短时间内容易筹集大量资金。如果执法部门调查与数字代币投资项目相关的非法活动，投资者将受到不利影响。

全球监管密切关注

新加坡金管局建议，投资者在投资之前应理性判断，做到“三要”，即要问（ASK）、要核实（CHECK）、要确认（CONFIRM）：在投资前尽可能多向项目发起方疑问，充分了解投资机会；核实发起人或项目本身提供的信息是否真实；确认发行方的业务资质。

事实上，面对层出不穷的数字代币和快速增长的ICO，全球监管当局无不密切关注，除了新加坡，美国也已经率先出手。7月19日，在加利福尼亚州圣地亚哥结束的美国“全国统一州法律委员大会”第126届年会上，《虚拟货币商业统一监管法》获得通过，旨在建立虚拟货币商业使用的法律框架，规范虚拟货币的商业使用行为。

7月25日，美国证监会（SEC）认定史上最著名ICO项目、The DAO的代币属于有价证券范畴，宣布其将被纳入证监会监管体系，受到联邦证券法律的约束。

今年4月，中国人民银行数字货币研究所所长姚前在公开场合提出：“从制度建设出发，我们应该尽快在法律上给予ICO一个说法，一个完整的监管框架，对于促进整个区块链行业健康发展非常重要，可对其实施监管沙盒”。

Coindesk ICO跟踪工具的数据显示，截至8月10日，全球通过ICO模式获得的融资规模已经达到近17亿美元，其中仅上个月就超过5亿美元。据不完全统计，2017年上半年中国已完成的ICO项目共65个，累计融资规模折合人民币总计26.16亿元，累计参与人次达10.5万（详见财新网“上半年国内ICO融资超26亿参与人次超10万”）。

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